本周化工与新材料行业回顾

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6 月中国制造业PMI 公布，制造业景气水平有所改善。国家统计局公布6月份中国PMI，6 月制造业PMI 为49.0%(月环比+0.2pcts)，经济运行有所趋稳。(1)生产指数和新订单指数分别上升至50.3%和48.6%(月环比分别为+0.7pcts 和+0.3pcts)，生产指数已升至临界点以上，体现制造业生产活动有所加快，市场需求景气度有所改善。(2)新出口订单指数和进口指数分别上升至46.4%和47.0%(月环比分别为-0.8pcts 和-1.6pcts)，均低于临界点，新出口订单环比减少，表明国内外市场需求有所回落。(3)主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为45.0%和43.9%(月环比分别+4.2pcts 和+2.3pcts)，制造业产品销售价格总体水平增加。(4)大型企业PMI 为50.3%(月环比+0.3pcts)，中小型企业PMI 分别为48.9%和46.4%(月环比分别+1.3pcts 和-1.5pcts)，大型企业生产水平有所增加。

浙江拓烯3000 吨COC 机械竣工。据公众号“衢州智造新城”，6 月30 日上午，浙江拓烯光学新材料有限公司年产2.1 万吨高端光学新材料项目（一期）“机械竣工及150 万安全人工时庆典”活动在智造新城高新片区举行。项目一期投资5 亿元，建设3000 吨特种环烯烃共聚物（SOOC 拓美特），计划今年三季度正式投产，预计可实现产值10 亿元。该项目总规划建设2.1 万吨特种光学新材料，总投资15 亿元，全部投产后预计销售额将达到50 亿元。环烯烃聚合物COC/COP 广泛应用于光学、包装、医疗等领域，目前主要由瑞翁公司、宝理塑料、三井化学等日本企业垄断。随着COC/COP 市场需求的持续增长，实现具有自主知识产权的环烯烃单体及聚合物材料的国产化，将为我国的相关产业发展提供有力的材料支撑与保障。

阿科玛拟收购PI 高新材料公司控制权。新浪财经报道，近期阿科玛拟以7.28 亿欧元的企业价值收购Glenwood Private Equity 持有的韩国上市公司PI Advanced Materials（PIAM）54%的股份，并将全部合并至阿科玛财务报表，其余46%的股份继续在韩国证券交易所上市。这项交易需要得到中国和韩国反垄断机构的批准，预计在2023 年底完成收购。PIAM 的前身是SKC Kolon PI，是SKC Ltd.和Kolon Industries Inc.于2008 年成立的合资企业。PIAM 拥有超过30%的全球市场份额，总部设于韩国，是用于柔性印刷电路板和石墨散热片的聚酰亚胺薄膜的全球领导者，应用在移动设备和电动汽车等高增长和高利润市场。此次收购将扩大阿科玛高性能聚合物产品范围，增强其先进材料业务部门的产品组合和能力。

中国化工品价格指数（CCPI）：本周CCPI 较上周下跌0.2%，较上月同期下跌1.1%，年内下跌12.2%，较去年同期下跌25.3%。

本周涨幅较大的产品：美国N.Y. Hub 现货，+46%；尿素(大颗粒,美国海湾)，+16%，丁二烯(华东)，+12%；硫酸铵(山东临沂)，+11%；双氧水(27.5%，山东)，+10%。

本周跌幅较大的产品：聚丙烯酰胺(浙江鑫甬)，-14%；多晶硅(致密料)，-12%；碳四原料气(齐鲁石化)，-10%；海绵钛(0 级)，-10%；复合肥(45%CL,湖北)，-9%。

中短期投资策略

23Q1主动管理型公募基金重仓持股中基础化工持仓市值占比5.88%（季度环比+0.57pcts，季度同比-0.78pcts），石油石化持仓市值占比1.02%（季度环比-0.18pcts，季度同比-0.01pcts）。站在当前时点，化企龙头在产品盈利修复预期较强的背景下，估值已跌至较低水平，以龙头公司周期底部业绩测算来看，该估值仍具有强安全边际，化企核心资产配置性价比持续凸显，建议继续买入化工龙头公司。重点推荐：中国化工产业格局重塑关键力量，万华化学、华鲁恒升、扬农化工等。

基础化工：化工品价格触底反弹，龙头白马充分受益。我们认为在国内政策刺激、需求向好背景下，化工品盈利至暗时刻已过，基础化工品盈利存修复之动力，但考虑到历经两年景气周期，中观维度在建工程正欲投产，化工品价格修复弹性有待验证，但龙头白马产业链一体化、规模优势明显，成本领先，有望于价格修复过程中率先受益。重点推荐万华化学、华鲁恒升、龙佰集团等。

新材料：消费电子复苏预期，苹果MR 产品进入推广阶段，重点关注国瓷材料、斯迪克；锂电回收产业趋势，重点关注锂离子电池萃取相关公司；光伏装机增加叠加topcon 需求放量，重点关注POE 价格上行之可能。

本周基础化工品价格概况

万华化学等厂商公布7 月MDI 挂牌价。本周万华化学、亨斯迈、巴斯夫公布7 月中国地区MDI 挂牌价。万华化学7 月聚合MDI 市场挂牌价18800 元/吨（环比持平）；纯MDI 挂牌价23300 元/吨（环比持平）。根据百川与隆众资讯，万华化学聚合MDI 分销渠道7 月上旬一口价17200元/吨，货源紧张，打折供应。上海亨斯迈2023 年7 月聚合MDI 挂牌价为19200 元/吨（环比持平），纯MDI 挂牌价为23500 元/吨（环比持平）；上海巴斯夫2023 年6 月聚合MDI 挂牌价19000 元/吨（环比持平）。

海内外采购开启，库存下降，草甘膦价格上涨。根据百川资讯，供应方面，西南部分工厂检修状态持续，大部分工厂维持低负荷开工，市场供应处于低位，企业多低价惜售。需求方面，下游制剂商及贸易商拿货积极，海外贸易商采购需求出现，海内外订单均有所增加。由于下游采购量增长，企业销售及库存压力缓解。本周草甘膦(华东)价格环比上涨6.1%至26000 元/吨，草甘膦甘氨酸法价差和草甘膦IDA 法价差分别增厚15.4%、19.1%至9976 元/吨和9831 元/吨。

主流企业开启检修，VB6 价格上涨。市场方面，帝斯曼6 月底正式宣布因成本原因将关闭中国星火维生素B6 工厂。供给方面，厂家出货量下降，挺价意愿加强，且行业内主流企业天新药业预计7 月1 日开启为期8-10 周的检修，目前天新药业的饲料级VB6 已经停报停签。本周维生素B6(98%,国产)价格上涨3.5%至134.5 元/千克。

货源紧张，国内尿素价格上涨。根据百川资讯，供应方面，山东明升达、河南心连心、重庆建峰和四川泸天化停车减量，场内货源较为紧张。中国尿素产能利用率79.85%，环比跌1.77pcts，同比增长5.57pcts。需求方面，降雨使得部分地区农业需求补货，工厂待发订单充足，大多数工厂现货发运较为紧张。本周尿素(山东)价格周环比上涨4.2%至2220 元/吨，尿素-烟煤价差增厚6.9%至1385 元/吨。国外尿素价格上涨。根据隆众资讯，供应方面，东南亚工厂停产长达数月，同时中亚地区因尿素价格较低出口少，目前大颗粒尿素供应紧张。需求方面，美洲例如美国和巴西的需求持续推进，全球农业需求维持刚需。本周尿素(大颗粒,美国海湾)价格周环比上涨16.0%至290 美元/吨。

供需好转，双氧水价格上涨。根据百川资讯，供应方面，本周双氧水企业整体开工率约为66.77%，环比下降0.49pcts，德州实华、章丘日月、河南心连心、东风荣泰等装置仍在检修。需求方面，近期下游订单采购集中，厂家出货情况好转，工厂库存下降明显。本周双氧水(27.5%，山东)价格为760 元/吨，周环比上涨10.1%。

市场供应减少，邻硝基氯化苯价格上涨。根据百川资讯，供应方面，本周国内多数主流厂家装置停车检修，其余生产厂家装置低负荷运行，市场库存减少，现货货源较少，市场供应紧张。需求方面，下游采购者刚需推进，稳定询单拿货。本周邻硝基氯化苯价格周环比上涨9.1%至3600 元/吨。

钛精矿价格上涨。根据百川资讯，供应方面，大厂对原矿外放量采取控制，攀西地区钛矿市场水选厂开工保持低位，钛精矿原料紧张，加之成交量未达到预期，中小矿商生产积极性不高，整体产能利用率偏低，供应不足。需求方面，市场订单小幅增长，下游原料储备不足多刚需补库。

本周钛精矿(攀枝花)价格为1950 元/吨，周环比上涨2.6%。

进入氨基酸夏季检修季，赖氨酸价格上涨。根据百川资讯，供应方面，本周赖氨酸开工率约为56%，较上周开工57%小幅下调。赖氨酸行业临近夏季检修期，内蒙某厂家计划6 月和7 月分别对黑龙江及内蒙基地进行停产检修，黑龙江某厂赖氨酸计划7 月检修，市场流通货源偏紧。需求方面，市场对赖氨酸需求维稳。本周赖氨酸(98.5%,国产)价格周环比增加2.2%至9.15 元/千克。

重点公司：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、中国巨石、桐昆股份、华峰化学、恒力石化、卫星化学、金禾实业、新和成、国瓷材料、东材科技、昊华科技、荣盛石化、东方盛虹、福斯特、天赐材料、新宙邦等。

风险提示：化工产品需求不达预期的风险，国际油价大幅下跌的风险，环保落实不力的风险。